全球去美元化趋势目前已达到临界点，摩根大通报告称，美元储备在20年来首次跌破60%。71个国家减持其持有的货币各国央行正以前所未有的速度转向黄金，这引发了人们对美国未来经济主导地位的严重担忧。

71个国家去美元化，黄金和摩根大通警告上升

摩根大通就加速转变发出警告

  全球去美元化趋势在本文撰写时的数据中清晰可见。2024年，各国央行持有的美元计价证券总额下降了590亿美元，而且这一下降趋势还在加速。截至去年年底，美元仅占全球储备的57.8%，为1994年以来的最低水平，过去十年下降了7.3%。2002年，美元约占总储备的72%，因此这一变化幅度巨大。

  摩根大通的分析指出了全球去美元化趋势与黄金之间一些有趣的现象。该行指出，新兴市场央行的黄金持有量仍处于9%的相对低位，但黄金储备已较10年前的4%增长了一倍多。随着这一趋势的持续，去美元化对美国的弊端正日益凸显。

  摩根大通利率策略主管杰伊·巴里有这样的话：

  尽管十多年来，海外需求一直未能跟上美国国债市场的增长步伐，但我们必须考虑采取更积极的行动可能意味着什么。日本是最大的外国债权国，仅日本就持有超过1.1万亿美元的美国国债，占市场份额的近4%。因此，任何大规模的海外抛售都将产生影响，推高收益率。

全球转变推动黄金购买量激增

  各国央行目前持有约 36,000 吨黄金过去三年，各国央行每年都增持黄金超过1000吨。这一购买速度是前十年平均水平的两倍多。目前金价超过每盎司3500美元，各国央行的黄金持有量已达到约4.5万亿美元，远超其持有的3.5万亿美元美国国债。

  2024年，波兰成为最大买家，增持90吨，达到448吨，约占其总储备的17%。土耳其同年增持了约75吨。美国、德国、意大利、法国和俄罗斯合计持有超过18700吨黄金。全球去美元化趋势直接反映在这些购买行为中，各国都在寻求美元资产的替代品，同时也希望规避政治风险。

去美元化对美国经济的弊端日益加剧

  去美元化对华盛顿的负面影响日益加剧。美国持有的外国国债比例从大衰退时期的50%降至2025年初的30%，而且这种转变已经持续了15年。仅6月份，美国国债利息就达到1446亿美元，使全年成本达到9210亿美元，比2024年同期增长6%。

是什么促使各国放弃美元

  2022年美国冻结俄罗斯3000亿美元储备后，71个国家去美元化运动加速。世界黄金协会的数据显示，76%的央行计划在未来五年内增持黄金，而75%的央行则计划减少对美元计价资产的敞口。中国人民银行目前持有2300.4吨黄金，印度也在稳步调整其投资组合，增加黄金配置，同时减少对美国国债的敞口。

  去美元化的弊端也体现在债券市场。由于收益率上升和国债需求低迷，联邦政府已难以应对借贷成本上升的问题。随着全球美元需求减少，美元将开始回流美国，造成美元过剩，并加剧国内通胀压力。随着世界储备货币失去对国际金融的控制力，全球去美元化趋势带来了严重风险，而且形势还在持续演变。